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玻璃期貨：踏好節奏 抓住機會
玻璃交割廠庫“取經”投資機構
玻璃企業的苦惱——心有余而力不足
6月的一天，金晶科技期貨部負責人焦勇剛像往常一樣，一大早來到辦公室里接聽來自玻璃市場各方的行情咨詢。但令他感到疑惑的是，在這么多的咨詢電話里，卻不見了投資公司的蹤影。
之所以疑惑，是因為在玻璃期貨上市最初的一年中，投資公司是“最熱情”的人，焦勇剛幾乎每天都能接到他們的來電。由于投資機構在其他品種上有著成熟的經驗和業務流程，他們在詢問行情的同時還能對玻璃企業的操作進行一定的指導。但近一年來，這樣的電話越來越少，有時甚至半個月也沒有一個。
與焦勇剛有著類似感受的玻璃企業不在少數，隨著投資公司對玻璃期貨參與熱情的逐漸“降溫”，企業與他們之間的距離越落越遠。
盡管玻璃企業參與期貨有天然的優勢，但由于參與的專業水平有限，不少企業很是苦惱。
“目前玻璃企業在期貨運作上仍不太專業。”據焦勇剛介紹，大部分玻璃企業的期貨人員是從內部現貨銷售人員中慢慢培養的，雖對基本面的情況較為熟悉，但在宏觀面、技術面、期貨專業性方面有明顯的欠缺，在操作上會比較保守；另有部分企業是從期貨行業或投資行業招聘人員負責期貨工作，這部分人對期貨市場較為熟悉，但對基本面情況了解不深入，期貨操作可能會脫離企業實情。
就在前不久，武漢長利玻璃在期貨操作中由于對行情判斷失誤吃了不少虧。“盡管我們比較好學，交割的倉單量也很大，但這次還是沒有討到好，套保不是很成功。”武漢長利玻璃期貨部負責王成斌無奈地說，由于經濟探底下行，期貨盤面貼水現貨的時間較多，現貨企業想獲得安全邊際較高的賣保時機并不容易。套保的方式和方法確實是一門需要長期下功夫鉆研的“功課”。
據了解，玻璃企業參與期貨市場主要是通過套期保值以達到規避風險的目的。期貨價格升水于現貨是****狀態，操作起來也比較順暢，但某些時期，由于現貨市場變化頻繁，利用期貨進行套期保值就要求企業具備高水平的期現操作技能，這也正是現貨企業需要向投資公司學習的地方。
除此之外，玻璃企業參與期貨還受到觀念、制度的制約。據了解，大企業對制度流程要求嚴格，決策審批環節多，容易喪失市場機會。且多數企業領導層對期貨市場了解不全面，也會影響決策的時效性。
此外，由于玻璃行業產能過剩依舊，銀行對玻璃企業貸款收緊，也對企業的市場活動造成了一定影響。“以其他商品傳統期現套保為例，當現貨出現脹庫的時候，貿易商可以迅速在期貨上建立套保頭寸，將現貨注冊為倉單，并將倉單進行質押后換出現金，保證流動性。”張馳介紹，但是玻璃上，貿易商持有的現貨頭寸不能注冊成倉單，即使注冊成倉單在沙河地區也難以找銀行質押。此前部分機構操作過程中，只能找華東地區銀行來質押這部分倉單。
投資機構的動向——密切關注，以待時機
記者從玻璃企業的口中得知，投資機構與他們漸漸產生了一定的距離感。這其中的原因究竟是什么呢？
“以前幾十萬手的持倉相當輕松，如今幾萬手就感覺到了吃力。”談及這兩年來在玻璃期貨上的感受，永安國富的相關負責人難掩心中的苦悶。
事實的確如此。由于近一年來玻璃期貨價格波動減小，投資機會逐漸變弱，加上其他品種投資機會的交替顯現，投資機構對玻璃這個品種的參與程度有所下降。
記者了解到，玻璃期貨自上市以來，成交量活躍度較大的是上市之初和2014年的9、10月份。持倉量****主要集中在2013年9、10月和2014年9、10月。
玻璃期貨上市初期，恰逢城鎮化成為市場熱點，價格波動性較大，吸引了大量短期資金的參與。2014年年初，玻璃價格開始迎來持續下滑，給期貨盤面帶來難得的做空機會，又吸引了大量趨勢性資金的參與。尤其在2014年7—10月，因多空雙方的劇大分歧，玻璃期貨回到了日均百萬手的成交。
不過，自2014年11月到2015年5月，現貨價格在底部振蕩，玻璃期貨的波動有所降低，投資機會較難顯現。
“玻璃價格近期波動率不明顯，資金在這個品種上操作的難度加大。”某投資機構相關負責人坦言，目前股票、期指市場持續火爆，多數投資機構調整資產配比，暫時減少了商品市場資金。
據國泰君安期貨分析師張馳介紹，中型機構在玻璃期貨上操作2萬手單邊頭寸建倉時間需要3天，離場時間也需要2—3天。而玻璃目前的單邊價格波動時間大致也就10天左右，操作空間非常有限。
不過，機構投資者始終沒有減弱對玻璃期貨的關注。在他們看來，隨著“穩增長”措施及外部環境的好轉，我國經濟于年內觸底是大概率事件。在此情況下，已有部分機構投資者頻頻召開內部研討會，希望能夠提前布局玻璃期貨，踏好節奏，抓住機會。
玻璃企業的苦惱——心有余而力不足
6月的一天，金晶科技期貨部負責人焦勇剛像往常一樣，一大早來到辦公室里接聽來自玻璃市場各方的行情咨詢。但令他感到疑惑的是，在這么多的咨詢電話里，卻不見了投資公司的蹤影。
之所以疑惑，是因為在玻璃期貨上市最初的一年中，投資公司是“最熱情”的人，焦勇剛幾乎每天都能接到他們的來電。由于投資機構在其他品種上有著成熟的經驗和業務流程，他們在詢問行情的同時還能對玻璃企業的操作進行一定的指導。但近一年來，這樣的電話越來越少，有時甚至半個月也沒有一個。
與焦勇剛有著類似感受的玻璃企業不在少數，隨著投資公司對玻璃期貨參與熱情的逐漸“降溫”，企業與他們之間的距離越落越遠。
盡管玻璃企業參與期貨有天然的優勢，但由于參與的專業水平有限，不少企業很是苦惱。
“目前玻璃企業在期貨運作上仍不太專業。”據焦勇剛介紹，大部分玻璃企業的期貨人員是從內部現貨銷售人員中慢慢培養的，雖對基本面的情況較為熟悉，但在宏觀面、技術面、期貨專業性方面有明顯的欠缺，在操作上會比較保守；另有部分企業是從期貨行業或投資行業招聘人員負責期貨工作，這部分人對期貨市場較為熟悉，但對基本面情況了解不深入，期貨操作可能會脫離企業實情。
就在前不久，武漢長利玻璃在期貨操作中由于對行情判斷失誤吃了不少虧。“盡管我們比較好學，交割的倉單量也很大，但這次還是沒有討到好，套保不是很成功。”武漢長利玻璃期貨部負責王成斌無奈地說，由于經濟探底下行，期貨盤面貼水現貨的時間較多，現貨企業想獲得安全邊際較高的賣保時機并不容易。套保的方式和方法確實是一門需要長期下功夫鉆研的“功課”。
據了解，玻璃企業參與期貨市場主要是通過套期保值以達到規避風險的目的。期貨價格升水于現貨是****狀態，操作起來也比較順暢，但某些時期，由于現貨市場變化頻繁，利用期貨進行套期保值就要求企業具備高水平的期現操作技能，這也正是現貨企業需要向投資公司學習的地方。
除此之外，玻璃企業參與期貨還受到觀念、制度的制約。據了解，大企業對制度流程要求嚴格，決策審批環節多，容易喪失市場機會。且多數企業領導層對期貨市場了解不全面，也會影響決策的時效性。
此外，由于玻璃行業產能過剩依舊，銀行對玻璃企業貸款收緊，也對企業的市場活動造成了一定影響。“以其他商品傳統期現套保為例，當現貨出現脹庫的時候，貿易商可以迅速在期貨上建立套保頭寸，將現貨注冊為倉單，并將倉單進行質押后換出現金，保證流動性。”張馳介紹，但是玻璃上，貿易商持有的現貨頭寸不能注冊成倉單，即使注冊成倉單在沙河地區也難以找銀行質押。此前部分機構操作過程中，只能找華東地區銀行來質押這部分倉單。
投資機構的動向——密切關注，以待時機
記者從玻璃企業的口中得知，投資機構與他們漸漸產生了一定的距離感。這其中的原因究竟是什么呢？
“以前幾十萬手的持倉相當輕松，如今幾萬手就感覺到了吃力。”談及這兩年來在玻璃期貨上的感受，永安國富的相關負責人難掩心中的苦悶。
事實的確如此。由于近一年來玻璃期貨價格波動減小，投資機會逐漸變弱，加上其他品種投資機會的交替顯現，投資機構對玻璃這個品種的參與程度有所下降。
記者了解到，玻璃期貨自上市以來，成交量活躍度較大的是上市之初和2014年的9、10月份。持倉量****主要集中在2013年9、10月和2014年9、10月。
玻璃期貨上市初期，恰逢城鎮化成為市場熱點，價格波動性較大，吸引了大量短期資金的參與。2014年年初，玻璃價格開始迎來持續下滑，給期貨盤面帶來難得的做空機會，又吸引了大量趨勢性資金的參與。尤其在2014年7—10月，因多空雙方的劇大分歧，玻璃期貨回到了日均百萬手的成交。
不過，自2014年11月到2015年5月，現貨價格在底部振蕩，玻璃期貨的波動有所降低，投資機會較難顯現。
“玻璃價格近期波動率不明顯，資金在這個品種上操作的難度加大。”某投資機構相關負責人坦言，目前股票、期指市場持續火爆，多數投資機構調整資產配比，暫時減少了商品市場資金。
據國泰君安期貨分析師張馳介紹，中型機構在玻璃期貨上操作2萬手單邊頭寸建倉時間需要3天，離場時間也需要2—3天。而玻璃目前的單邊價格波動時間大致也就10天左右，操作空間非常有限。
不過，機構投資者始終沒有減弱對玻璃期貨的關注。在他們看來，隨著“穩增長”措施及外部環境的好轉，我國經濟于年內觸底是大概率事件。在此情況下，已有部分機構投資者頻頻召開內部研討會，希望能夠提前布局玻璃期貨，踏好節奏，抓住機會。
